面對區(qū)塊鏈技術(shù)，我們心存敬畏，但同時也存在很多誤區(qū)：

誤區(qū)1：區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N全新的、最前沿的技術(shù)

事實(shí)上，仔細(xì)分析私有鏈、聯(lián)盟鏈和公有鏈的功能覆蓋可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈技術(shù)是多種成熟技術(shù)共用、衍生而成，包括分布式存儲、記賬、時間戳和密鑰（參閱圖1）。

圖1 | 區(qū)塊鏈技術(shù)是多種成熟技術(shù)共用、衍生而成

來源：文獻(xiàn)檢索；BCG分析。

根據(jù)Gartner技術(shù)成熟度曲線，區(qū)塊鏈技術(shù)已進(jìn)入過高期望的風(fēng)口期。然而，區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的應(yīng)用尚未完全普及。以保險行業(yè)為例，目前區(qū)塊鏈技術(shù)仍處于早期研發(fā)和試水階段，主要面臨兩個難點(diǎn)：一是保險企業(yè)對聯(lián)盟意義的理解；二是區(qū)塊鏈技術(shù)成本高、對系統(tǒng)要求高。這兩個難點(diǎn)使區(qū)塊鏈廣泛應(yīng)用存在一定障礙（參閱圖2）。

圖2 | 區(qū)塊鏈技術(shù)在保險行業(yè)的應(yīng)用階段仍處早期研發(fā)和試水階段

來源：BCG分析；Gartner資料庫。

誤區(qū)2：區(qū)塊鏈自身即可保障數(shù)據(jù)真實(shí)、安全、有價值

事實(shí)上，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用價值將依賴于物聯(lián)網(wǎng)、加密、大數(shù)據(jù)技術(shù)的輔助，以及云存儲、云計(jì)算的支撐。在應(yīng)用層，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)準(zhǔn)確及時生成數(shù)據(jù)，加密技術(shù)確保用戶數(shù)據(jù)安全，而大數(shù)據(jù)技術(shù)可以有效挖掘信息；在基礎(chǔ)設(shè)施層，云存儲平臺提供儲存能力，分布式賬本在所有節(jié)點(diǎn)上同步，形成云存儲架構(gòu)，而賬本驗(yàn)證過程需要基于云計(jì)算架構(gòu)。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)離不開這些相關(guān)技術(shù)的輔助和支撐（參閱圖3）。

圖3 | 區(qū)塊鏈的應(yīng)用價值離不開相關(guān)技術(shù)的輔助和支撐

來源：BCG分析。

誤區(qū)3：區(qū)塊鏈可以完全去中介

事實(shí)上，中介價值被壓縮，但中介功能不能完全被替代。我們把整個中介環(huán)節(jié)分為信息收集、信息存儲/加密、信息匹配/交換、信息驗(yàn)證、信用擔(dān)保、合同執(zhí)行六個環(huán)節(jié)，其中區(qū)塊鏈技術(shù)在信息收集和信用擔(dān)保環(huán)節(jié)還是要依賴于傳統(tǒng)的中介，去中心化不等于去中介，以Facebook Libra幣為例（參閱圖4）。

圖4 | 中介價值被壓縮，但中介功能不能完全被取代

來源：BCG分析。

避開認(rèn)識誤區(qū)，可以看到區(qū)塊鏈的技術(shù)特征決定了區(qū)塊鏈的本質(zhì)：第一、去中心化；第二、不可篡改；第三、可追溯；第四、無二義性。去中心化，就是計(jì)算、存儲在所有節(jié)點(diǎn)上進(jìn)行，所有鏈上節(jié)點(diǎn)具有同等權(quán)益；不可篡改，就是每個節(jié)點(diǎn)都有所有記錄的完整備份，若要篡改必須掌握51%以上的計(jì)算力；可追溯，就是每次記錄含有唯一時間戳，每條記錄均與上一條相連接；無二義性，就是將法律、規(guī)定、操作用代碼表示，避免文字固有的二義性。這四個技術(shù)特征決定了區(qū)塊鏈的本質(zhì)，從而決定其展現(xiàn)價值的基本原則。

由區(qū)塊鏈的本質(zhì)可推導(dǎo)出區(qū)塊鏈技術(shù)將在四大條件下突顯其價值，我們稱之為“區(qū)塊鏈技術(shù)的四大價值原則”：多方參與、復(fù)雜交易、敏感信息傳輸、對監(jiān)管高度透明。

過去因?yàn)槿鄙俟蚕頇C(jī)制，所以需要很多中介發(fā)揮作用。而區(qū)塊鏈的去中心化特質(zhì)可以發(fā)揮極大應(yīng)用潛力，體現(xiàn)出區(qū)塊鏈的必要性。區(qū)塊鏈的全局互信機(jī)制，可以很有效的去協(xié)同全局共享，參與方越多，互信成本就越低。所以區(qū)塊鏈技術(shù)可以更好地應(yīng)用在支付體系和數(shù)字貨幣體系等方面（參閱圖5）。

圖5 | 在多方參與的體系中，常常無法形成信任中心，此時區(qū)塊鏈具有極大應(yīng)用潛力

來源：BCG分析。

事實(shí)上，只有多方參與才能形成區(qū)塊鏈，即使是私有鏈，也需要在區(qū)塊鏈上布置多個驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。每一個用戶都可以去驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)，通過驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)可以驗(yàn)證和保存交易，節(jié)點(diǎn)數(shù)越多，整個區(qū)塊鏈的安全性和效率性越高。與此同時，區(qū)塊鏈作為分布式總賬，需要多方參與才能確保分布、時序及不可篡改的特性（參閱圖6）。

圖6 | 只有多方參與才能形成區(qū)塊鏈，即使是私有鏈，也需要在區(qū)塊鏈上布置多個驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)

來源：BCG分析。

【1】用戶是指區(qū)塊鏈代幣或數(shù)字資產(chǎn)的交易使用者，可以通過App接收或發(fā)出代幣，但不一定作為驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)。

例如，在復(fù)雜的國際貿(mào)易中，由于參與方復(fù)雜，例如海關(guān)、國內(nèi)物流、貨輪、貨運(yùn)代理、保險公司、銀行等，許多服務(wù)尤其是金融服務(wù)需要反復(fù)認(rèn)證，而區(qū)塊鏈技術(shù)基于同步共享、流程掌控和風(fēng)險獨(dú)立的優(yōu)勢，可以避免多方之間反復(fù)驗(yàn)證，借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)掌握貿(mào)易全流程，針對特定風(fēng)險（如海上運(yùn)輸）實(shí)時承保，從而極大地提高貿(mào)易效率。

一些場景中，由于信任問題而造成流程復(fù)雜，存在很多信息不對稱、效率低下的情況。區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式體系不可篡改，每個人都可以通過自己權(quán)限看到，這種情況下區(qū)塊鏈的價值和必要性得以體現(xiàn)（參閱圖7）。

圖7 | 在復(fù)雜交易場景下，各參與方由于信任問題而造成流程復(fù)雜、效率低下，此時區(qū)塊鏈的價值和必要性得以突顯

來源：“未來的金融服務(wù)”，世界經(jīng)濟(jì)論壇。

這方面，最典型的例子就是股票交易。股票交易存在著交易多層、實(shí)時、動態(tài)、大批量的特點(diǎn)。以納斯達(dá)克交易所為例，在2015年應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)之前，由于經(jīng)紀(jì)人制度與多層托管，一筆轉(zhuǎn)賬可能牽涉十多個中介，需要花三天左右的時間，錯誤率基本為20%，需要后續(xù)手動更正，造成了大量的后臺對帳與較高的處理成本。采用區(qū)塊鏈技術(shù)后，因?yàn)榻灰纂p方可以對一個共同無誤差的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行讀寫，節(jié)約了整個對帳成本，用計(jì)算機(jī)代碼書寫交易，降低了差錯可能，同時這些數(shù)據(jù)對機(jī)構(gòu)可見，方便監(jiān)管。復(fù)雜交易的情況下區(qū)塊鏈作用是很明顯的。

在過去，傳輸敏感信息需要各種各樣的驗(yàn)證，信息可信度低、難以授權(quán)，導(dǎo)致信息使用的連續(xù)性很差。但是應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)后，所有的信息都是通過驗(yàn)證的，參與方開放互通互信，敏感信息更加真實(shí)可靠。在敏感信息傳輸?shù)膱鼍埃瑓^(qū)塊鏈技術(shù)打通相關(guān)方，極大提高可信度，價值不可估量。

區(qū)塊鏈在傳輸上保密性和靈活性并重的特質(zhì)具有獨(dú)特的優(yōu)勢，歐洲在2018年實(shí)施GDPR（歐盟資料通用保護(hù)規(guī)則）后，區(qū)塊鏈基于密碼學(xué)的隱私保護(hù)更能體現(xiàn)價值，強(qiáng)化信息的保密性。以保險為例，區(qū)塊鏈可以應(yīng)用在健康險自動核賠領(lǐng)域。目前，健康險自動理賠主要存在理賠邏輯是否能夠程序化和各方數(shù)據(jù)能否打通兩大難點(diǎn)，而區(qū)塊鏈技術(shù)在所有參與方之間建立信任，可以解決健康險自動理賠中的敏感數(shù)據(jù)互通難題（參閱圖8）。

圖8 | 在健康險自動核賠領(lǐng)域，區(qū)塊鏈可以打通涉及到各方的敏感數(shù)據(jù)，具有獨(dú)特價值

來源：BCG分析。

在需要對監(jiān)管高度透明的應(yīng)用中，區(qū)塊鏈的特性等價于賦予監(jiān)管方以通用秘鑰，這使區(qū)塊鏈具有重要價值。這一點(diǎn)與美國海關(guān)的海關(guān)鎖原理相通。在旅行的時候都知道要去鎖上行李箱，但海關(guān)需要打開行李箱，最后通過特制海關(guān)鎖方式解決。在監(jiān)管上，區(qū)塊鏈也是類似的，如果監(jiān)管方加入?yún)^(qū)塊鏈，可以在保障安全的前提下看到更多交易信息，對于反洗錢和內(nèi)部交易都有很大的威懾。

區(qū)塊鏈技術(shù)備受關(guān)注，但需要注意的是，在發(fā)展過程中，也面臨一定風(fēng)險。

對于區(qū)塊鏈技術(shù)來說，規(guī)模化在帶來一定收益的同時，也會帶來一定的挑戰(zhàn)。同時，規(guī)模化本身也面臨一定阻力。規(guī)模越大，區(qū)塊鏈技術(shù)降低成本的效果就越明顯；但另一方面，規(guī)模越大，意味著邊際信任越低，即信任成本越高。此外，規(guī)模過大也會導(dǎo)致計(jì)算能力變?nèi)酢^(qū)塊鏈的參與方之間能不能同心同德，也是一個問題。行業(yè)內(nèi)擴(kuò)大規(guī)模常依賴聯(lián)盟，而聯(lián)盟成員同樣是競爭對手，相互牽制。

區(qū)塊鏈并非絕對安全，黑客攻擊的風(fēng)險始終存在。區(qū)塊鏈采用加密算法，但信息仍需要另外加密，若有黑客成功掌握全鏈51%以上的計(jì)算力，就可以像賽跑一樣，搶先完成一個更長的、偽造交易的鏈，從而操控區(qū)塊鏈。因此需要及時維護(hù)區(qū)塊鏈，隨時謹(jǐn)慎監(jiān)控，尤其是對敏感信息和高價值的數(shù)字資產(chǎn)。

中國已出臺多項(xiàng)區(qū)塊鏈監(jiān)管政策，從多維度、多環(huán)節(jié)進(jìn)行區(qū)塊鏈監(jiān)管，主要針對的方向?yàn)椋簠^(qū)塊鏈項(xiàng)目ICO融資行為及融資穿透渠道，操縱市場、不法得利的項(xiàng)目，以“區(qū)塊鏈”為噱頭的詐騙項(xiàng)目等。2019年2月15日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布的《區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定》正式實(shí)施。至此，中國對區(qū)塊鏈的三個層次監(jiān)管架構(gòu)基本完成，即以網(wǎng)信辦作為區(qū)塊鏈信息服務(wù)的監(jiān)管主體，工信部作為區(qū)塊鏈技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定主體，各地方性行業(yè)協(xié)會進(jìn)行自律性監(jiān)管。現(xiàn)在各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于區(qū)塊鏈技術(shù)都是比較支持的，但是比如說央行既是數(shù)字貨幣的制定者、監(jiān)管方，也是一個競爭方，如果本幣受到威脅，是不是會繼續(xù)支持？很有可能會叫停數(shù)字貨幣。對于區(qū)塊鏈的應(yīng)用來講，監(jiān)管的態(tài)度始終是不確定的風(fēng)險。

區(qū)塊鏈的應(yīng)用需要遵循多方參與、復(fù)雜交易、敏感信息傳輸、對監(jiān)管高度透明的價值原則，發(fā)揮優(yōu)勢，同時應(yīng)對規(guī)模化、安全性和監(jiān)管態(tài)度這三大核心風(fēng)險，不斷完善技術(shù)與模式。

區(qū)塊鏈的技術(shù)本質(zhì)帶來其特有的價值，因而在金融行業(yè)的應(yīng)用中，對不同的金融機(jī)構(gòu)也就有了不同的顛覆能力。整體來看，其對于中介型金融機(jī)構(gòu)的顛覆力更強(qiáng)，對產(chǎn)品提供型金融機(jī)構(gòu)則帶來鏈?zhǔn)胶忘c(diǎn)狀的優(yōu)化。在顛覆力度方面從強(qiáng)到弱依次是支付、銀行、證券、保險。

區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用，解決了國際銀行間交易、對賬、清算等重大難題。美國某金融服務(wù)機(jī)構(gòu)推出了加密貨幣，以美元1比1兌換的方式，實(shí)現(xiàn)銀行或國家間的大額支付、機(jī)構(gòu)客戶之間即時的交易清算結(jié)算。某信用卡巨頭與區(qū)塊鏈技術(shù)公司共同開發(fā)基于區(qū)塊鏈的跨境支付平臺，幫助解決諸如支付處理成本高昂、流動性管理、標(biāo)準(zhǔn)化不足和銀行與國內(nèi)清算系統(tǒng)聯(lián)通等行業(yè)問題。

2019年6月，F(xiàn)acebook發(fā)布數(shù)字貨幣項(xiàng)目Libra白皮書。Libra作為錨定一籃子低風(fēng)險資產(chǎn)的加密貨幣，在價值穩(wěn)定、數(shù)據(jù)安全等方面具有天然優(yōu)勢。同時，多方參與、復(fù)雜交易的區(qū)塊鏈價值原則也為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下全球貨幣的概念賦能。清算體系方面，基于區(qū)塊鏈的算法型賬本免除了跨境交易整理多個子賬本的繁瑣流程，使用Libra的參與方共同協(xié)作，有助于跨境交易網(wǎng)絡(luò)提升清算結(jié)算效率、降低交易成本。信用體系方面，以Libra為貨幣標(biāo)尺誕生的鏈上經(jīng)濟(jì)未來或?qū)⒀苌劫Y管、保險等更為復(fù)雜的領(lǐng)域，在多層嵌套、多方聯(lián)動的交易中應(yīng)用區(qū)塊鏈不可篡改的記錄體系能夠顯著減少信任危機(jī)。

但隨著PayPal、Visa等支付巨頭相繼退出、扎克伯格再戰(zhàn)國會山，Libra也面臨各國監(jiān)管聯(lián)合抵制的壓力。一方面，跨國資本聯(lián)盟瓜分央行鑄幣權(quán)、影響貨幣政策實(shí)施的可能性引發(fā)了各國對貨幣主權(quán)的擔(dān)憂；另一方面，分散性、匿名化的鏈上交易特征也增加了監(jiān)管對于外匯管制、資金監(jiān)測的難度。

區(qū)塊鏈技術(shù)可被應(yīng)用于銀行價值鏈的各個環(huán)節(jié)，幫助公司銀行、零售銀行等諸多業(yè)務(wù)條線開拓新業(yè)務(wù)模式，降本增效的同時也可更有效地防范風(fēng)險。

公司銀行方面，結(jié)合票據(jù)電子化、智能合約等技術(shù)，基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式正在被廣泛研究和應(yīng)用（參閱圖9）。核心企業(yè)與其各級供應(yīng)商的交易信息將以可驗(yàn)證的方式永久記錄在開放的分布式賬本中，使核心企業(yè)的信用可以有效傳遞至不同層級的供應(yīng)商，降低因偽造交易等欺詐行為帶來的風(fēng)險。銀行可對不同層級的供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)差異化定價，并建立廣泛且穩(wěn)定的客戶群。同時整個流程的數(shù)字化使成本更低，也更加方便快捷。

以國內(nèi)某股份制銀行為例，該銀行推出基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺，深入制造、電子等行業(yè)，為核心企業(yè)的上下游供應(yīng)商提供融資等服務(wù)。平臺基于區(qū)塊鏈技術(shù)打造分布式賬本并與中登網(wǎng)直連，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款變更的自動登記。供應(yīng)商融資時無需開戶，交易活動無需再次審核，使供應(yīng)鏈金融服務(wù)更加高效、成本更低，風(fēng)險更可控。

圖9 | 公司銀行方面，基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式正在被廣泛研究和應(yīng)用

來源：BCG分析。

零售銀行方面，人們正在探索區(qū)塊鏈在數(shù)據(jù)存儲、身份識別、KYC等方面的應(yīng)用。對于銀行來說，建立一個基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)據(jù)共享和存儲平臺，不僅可以節(jié)省紙質(zhì)存儲帶來的成本和不便，還可使鏈上被授權(quán)各方實(shí)時掌握最新的客戶數(shù)據(jù)信息，提升風(fēng)險評分和反洗錢的工作成效，降低合規(guī)成本；對于客戶來說，KYC等流程的簡化和效率的提升會減少客戶的時間投入，避免信息的重復(fù)提交，提升客戶體驗(yàn)。

與在對公業(yè)務(wù)上的成熟應(yīng)用不同，目前零售銀行方面的區(qū)塊鏈應(yīng)用大部分處于研發(fā)與概念驗(yàn)證階段，但許多銀行已申請了相應(yīng)專利以助力未來發(fā)展，例如巴克萊銀行針對一個全新的基于私有鏈進(jìn)行身份信息存儲的KYC流程已申請了專利。

此外，對于貨幣系統(tǒng)，各國央行正在測試區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣技術(shù)，一旦推廣，用戶將共有貨幣系統(tǒng)，可能形成全新的銀行市場（參閱圖10）。

圖10 | 在現(xiàn)有銀行體系之外，各國正在探索的數(shù)字貨幣可能對銀行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響

來源：BCG分析。

在證券市場中應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，可在證券發(fā)行、交易前、交易執(zhí)行、交易后這四個環(huán)節(jié)降低代理中介成本，提高交易后處理效率，甚至替代現(xiàn)有系統(tǒng)。

在證券發(fā)行環(huán)節(jié)，現(xiàn)階段需要依賴中介提供服務(wù)，而人為干預(yù)就存在道德和錯誤風(fēng)險。在無法保證信息透明的情況下，信息收集、核對效率低且成本高。基于區(qū)塊鏈技術(shù)，可以在區(qū)塊鏈上發(fā)行證券，用區(qū)塊鏈連接投融雙方，必要信息多方驗(yàn)證，降低風(fēng)險和成本。

在交易前，現(xiàn)階段信息收集和風(fēng)險管理仍有較高成本。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，市場參與方可以在區(qū)塊鏈上共享信息，根據(jù)智能合約條件共同驗(yàn)證、選擇性開放，同時保證安全和降低成本。

在交易執(zhí)行和交易后，現(xiàn)階段仍以人工操作為主，錯誤風(fēng)險高；借助中介完成清算、結(jié)算、交割、存管、托管等服務(wù)，效率低、成本高；監(jiān)管復(fù)雜，信息傳遞效率低下。在降本方面，未來可以采用區(qū)塊鏈替代中介進(jìn)行交易和后處理，通過程序化認(rèn)證，降低錯誤風(fēng)險；減少中間環(huán)節(jié)、替代人為操作，降低處理成本。在增效方面，可以在區(qū)塊鏈上實(shí)現(xiàn)天然驗(yàn)證、交割、記錄，參與各方共識驗(yàn)證，交易信息完全可追溯、不可篡改、對監(jiān)管開放，避免居間增信引起的效率降低。

區(qū)塊鏈將為保險行業(yè)帶來三個方面的影響：挖掘新市場、降低成本、增加效益。

在挖掘新市場方面，有一些碎片化、場景化、去中心化保險出現(xiàn)。碎片化保險需要實(shí)時跟蹤，分段承保。在時間空間方面，區(qū)塊鏈為其確定性提供保障；以后任何場景幾乎都可以設(shè)計(jì)保險，因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)保險將變得更加場景化；未來保險能夠以點(diǎn)對點(diǎn)保險為主，保險公司只需要為參保人提供平臺、數(shù)據(jù)等服務(wù)。

在降低成本方面，有限時空承保，精準(zhǔn)定價，借助聯(lián)盟區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，有助于保險公司降低調(diào)查成本，減少潛在風(fēng)險。在保單管理方面，保單可追溯，降低反復(fù)多次核查成本。理賠方面，自動理賠數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，智能合約執(zhí)行、降低數(shù)據(jù)核對和核保成本。

在增加效益方面，可以簡化分銷協(xié)商流程。以協(xié)商復(fù)雜的再保險行業(yè)為例，區(qū)塊鏈可以為協(xié)商撮合過程極大增效。對定價而言，一次承保、長期跟蹤、避免反復(fù)，保單跟隨被保險人將因區(qū)塊鏈技術(shù)成為現(xiàn)實(shí)。在保單管理方面，及時跟蹤保單限制條件，保險交易、質(zhì)押、互換、再保險等均可通過跟蹤保單條款規(guī)定，提高效率避免事后核查低效。

縱觀區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展與演變進(jìn)程可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)今世界正處于區(qū)塊鏈的應(yīng)用爆發(fā)期（參閱圖11）。區(qū)塊鏈協(xié)議和通用標(biāo)準(zhǔn)正在被廣泛制定，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在鼓勵區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的同時也在不斷確保其合規(guī)性。區(qū)塊鏈的應(yīng)用開始在金融以外的行業(yè)大量涌現(xiàn)，區(qū)塊鏈生態(tài)開始孕育獨(dú)角獸企業(yè)。未來，區(qū)塊鏈將在眾多行業(yè)得到應(yīng)用，新的業(yè)務(wù)模式會在高級分析、物聯(lián)網(wǎng)和基于區(qū)塊鏈的智能合約的交叉領(lǐng)域中產(chǎn)生。

圖11 | 區(qū)塊鏈正在迅速發(fā)展演變

來源：BCG分析。

應(yīng)當(dāng)注意的是，區(qū)塊鏈在走向大規(guī)模應(yīng)用的過程中仍將面臨若干挑戰(zhàn)。

市場方面，利益相關(guān)方之間的標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制。為了應(yīng)用區(qū)塊鏈，企業(yè)需調(diào)整內(nèi)部流程，并提供相關(guān)培訓(xùn)咨詢。

技術(shù)方面，區(qū)塊鏈平臺眾多，導(dǎo)致選擇困難。很多企業(yè)尚不了解區(qū)塊鏈能解決什么問題，仍處于“為了做區(qū)塊鏈而做區(qū)塊鏈”的階段。區(qū)塊鏈主要處理分布式的P2P交易，處理效率還有待提高（VISA每秒處理約2,000筆交易，而比特幣每秒只能處理7筆交易）。

監(jiān)管方面，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。美國證券交易委員會（SEC）將token歸類為證券，ICO投資者需遵守相關(guān)監(jiān)管政策；中國禁止ICO；瑞士則監(jiān)管寬松，具備對區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)的吸引力。數(shù)據(jù)保護(hù)法可能帶來問題，區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)可能跨越司法轄區(qū)，歐盟新規(guī)GDPR可能會引發(fā)法律和監(jiān)管問題。