合創資本合伙人、01級軟件與微電子學院校友張旭受邀參加“未名創星論壇—RPA助力企業數字化升級”活動，并在活動中發表了精彩演講，以下為演講內容：
 

 

我今天跟大家分享的主題是5G。
 

如何看待中美貿易問題？我們思考一下，關稅后面是一個國運的問題，如果說終端產業就看3個最大的終端產業，其實只有3個，就是通訊包括手機、汽車、家用電器這3個大的終端產業，其實其它的產業像飛機、高鐵，規模與這3個是沒法比的。
 

手機跟家用電器，中國已經遙遙領先，也正在利用燃油車向新能源汽車賽道切換的機會爭取實現彎道超車。4G全面超越，華為、中興已經在5G時代全面領先了，我們說中國能領先世界的產業，其實就一個半，一個就是通訊，半個是高鐵，為什么說高鐵是半個呢？其實它是引進，并不是中國自己研發的，自我研發演進能力還是存疑的，能不能繼續演進？這是有問號的，而通訊中國完全是靠自己發展到世界領先的。
 

華為2018年應收超過1000億美元，而且還在高速成長。國產化替代也全面的加速。中國現在是個世界級的市場，它必然會產生世界級的企業。
 

不知道大家知不知道中國的4G基站數量是全世界的4G基站60%，什么概念？就是全世界其它國家加一起也只是中國的2/3，所以華為、中興崛起也不奇怪，國家在這方面投入了大量的錢。
 

任何產業的發展都是從下游開始逐漸往上游蔓延的，世界級的企業，像華為這樣的企業，它會培養出來世界級的供應商，會慢慢的帶出一批世界級的企業。
 

5G牽扯到了半導體的集成電商電路設計、生產、封測、設備、半導體材料等等，這個產業鏈很長，很龐大。它很可能就會帶動家用電器和新能源汽車，因為電子上游都是通的。
 

【半導體市場】
 

下面看一下半導體， 2018年全球半導體市場規模接近5000億，增速13.7，這么大的產業，這么大的增速應該是僅有的一個產業
 

2018年全球的存儲市場增速仍然是最高的，達到了27%，大家知道中國已經開始生產存儲器了，在武漢。
 

中國半導體市場的增速，剛才講了全球的，現在看看中國的，中國的市場規模和增速還是比全球高，達到20.5%，中國市場是全球最大的一個半導體市場。
 

講到汽車半導體，其實現在汽車越來越像一個大手機，就是一個汽車里面電子的比例越來越高，占一輛汽車成本大概能到10%。
 

有些東西是離不開美國的，比如說EDA工具，全世界只有3個EDA廠商都在美國，還有高速的ADI轉換全球也就只有一家公司能做最高端的，就是ADI，你要不用它的產品會導致你自己做出來的產品失去競爭力。
 

集成電路它還可以分成數字電路和模擬電路，其實咱們國家數字電路已經基本的跟全球的水平追趕的差距不大，可以自我演進，但是模擬電路中國很落后，比美國落后的多。
 

半導體產業無非就兩種模式，大家如果自己裝電腦，最近發生一個很大的事，就是AMD突然一舉和Intel的CPU追平了，為什么？其實因特爾所有的廠都是自己的，從設計到生產、封測全是自己的，AMD之前也是這樣的，它也是從頭到尾都是自己的，但是自己的廠子因為規模的問題，遠遠不如Intel。
 

所以，生產廠嚴重的拖累了AMD，所以AMD在去年做了一個決定，把生產廠賣掉了，也解除了跟它的合同，所以它現在新的芯片就可以利用臺積電這種7納米的工藝一舉實現了對Intel的趕超。
 

半導體產業其實就兩種，一種就是IDM，全都是我自己的，還有一種就是Fabless，大家經常聽到的，就是我只做設計，設計完了交給第三方的廠去代工。
 

大家可以看到半導體的這個產業鏈很長，分成設計、制造、封裝、測試，以及設備和材料等等環節，這么大一個產業產業鏈很長，很大。
 

半導體的起源是美國，大家都知道原來有個仙童半導體，這些公司都是從那起源的，一開始就是垂直的方式，所有東西都是我自己的。后面這個產業從美國開始逐漸的轉移到日本，轉移到日本的時候，還是IDM的模式，后來又從美國轉移到日本，然后轉移到韓國到臺灣，這就有了臺積電的出現，產生了代工模式。
 

最近10年這個產業逐漸在向中國大陸轉移，現在如果說在美國學EE專業畢業生，在美國現在非常難找工作，因為美國的芯片設計企業逐漸在萎縮，如果是學EE的，在中國大陸是供不應求。
 

為什么是這個現象呢？就跟生產襯衣一樣的，現在所有的廠都在逐漸的從中國大陸搬到越南去一樣，芯片設計企業也在逐漸的從美國、日本、韓國逐漸的往中國大陸遷移。

【5G大生態】
 

我們今天講5G，先把這個通訊的發展歷程簡單回顧一下，無非是有1G、2G、3G、4G、5G，如果大家的手機號碼是1390開頭的，那就一定是從第一代手機開始用的。
 

1G就是大哥大，這還是模擬通訊時代的，這時候的霸主應該是摩托羅拉，2G的時候諾基亞崛起了，2G就開始進入數字通信了，1G還是個模擬通信時代。然后到3G，3G其實非常不成功，它是一個過渡，4G又很成功，現在開始進入5G了。
 

我前面講到了其實中國的基站數超過全球其它所有國家的總和， 5G一定會發展起來，整個5G大產業鏈是10萬億規模的經濟。
 

簡單講一講什么叫5G，5G就是第五代通信標準，它的特點，第一，大家能體會到的，更快，它的速度比4G快得多，大家有沒有感覺大現在4G越來越難用了，也可能是運營商故意的，也可以是因為要轉向5G投資，所以4G它不再繼續投入了，用戶量越來越大了，會變不好用。

5G的產業鏈，無非分成上游、中游、下游，最上游就是芯片，中游就是網絡建設，下游就是5G的一些應用，包括車聯網、物聯網等等。
 

說到5G，其實5G有三大應用場景，目前第一個應用場景很好理解，就是高帶寬，其實目前在能用的，形成標準的也只有這個應用場景，這個場景應該是在今年開始試用，明年開始大規模應用，另外兩個是海量物聯和低延時，其實這兩個連標準都沒有統一，真正要走向使用應該是3年以后的事。
 

5G的主要特點：
 

l 第一，頻譜更高，因為它要實現速度更快，就得用更高的頻譜來實現，延遲更小，速率就是用戶體驗最少是4G的10倍，其實不止10倍。
 

l 第二，延遲更小，只有4G的1/10
 

l 第三，連接數更多，大家用4G的時候，其實應該大家都遇到過這種場景，雖然看著手機能連上4G，其實網絡是不怎么通的，這是經常看到的，人一多就會這樣，到5G時代會把這個問題解決掉，一個基站能支撐的用戶數起碼是4G的10倍以上。
 

5G的投資規模，對中國來說超過萬億，目前第一陣營是韓國、美國和中國，歐洲慢一些。這是全球的主要國家5G的部署規劃，可以看到還是中國、韓國、美國比較領先。因為中國有華為、中興，所以中國5G的建設多快好省，又快又省錢。
 

縮小差距其實不是指的5G系統側，5G其實中國已經超越了，中國現在努力縮小的是在5G的上游，就是一些關鍵元器件要縮小差距。因為目前這些關鍵元器件，其實主要的供應鏈還在美國、日本、歐洲。
 

歐洲其實在5G上比較落后，它的策略跟中國不一樣，因為它是要講商業利益的，就是它更側重于工業級的應用。就是怎么讓5G去為2B服務，比如說智能工廠。
 

這講一下5G的產業鏈，如果大家炒股票的話，最近這上面列的這些有很多都是上市公司，就漲的非常好。5G產業鏈當然確定性最高的就是主設備，那就是華為、中興。可以看到目前全球主設備，目前獲得合同額最高的就是華為和愛立信。
 

簡單講一講，它既然叫5G它和4G肯定有很多不同，它網絡結構相對4G發生了很大的變化。不說太專業了，其實它在原有的BBU架構發生變化了，拆開了，天線就跟基站統一了，沒有分離的天線了。因為5G的頻點更高，所以它的覆蓋不如4G那么好，所以它對小基站的需求就會更多。
 

5G相對于4G來說，變化最大的就是天線。原來天線在4G里邊是一個很低附加值的，它不是智能天線，所以它就是一個制造業。華為、中興都去采購其他家的天線，并不是他不愿意做，而是天線技術含量太低了。到了5G時代以后，天線就不再是原來那種天線了，剛才我前邊講了，它會跟設備在一起，所以天線的技術含量會非常高。
 

最近為什么PCB的板塊現在漲的這么好，因為在5G時代之后，在射頻側對PCB板要求就很高了。PCB板層數又高，密度又大，所以對PCB來講有一次洗牌，向龍頭集中。
 

再就是光通信，因為到了5G時代之后，它的傳輸網比原來的帶寬會高10倍以上，所以會帶動光通信和光設備來規模增長。光纖其實是沒什么技術含量的，現在全球的光纖大部分也集中在中國，這是一個拼設備、拼制造能力、拼投資的一個產業，這其實是最沒價值的產業。
 

2019年中國要全面開始建設，2020年是一個建設的高潮期。先開始建設基站，然后配套和應用會逐漸展開。
 

5G的終端會比4G復雜得多。現有的手機廠商會逐漸洗牌，以后可能ODM廠商就會消失了。以前4G的時候想出一個手機是很容易的，無數的方案公司給你出方案，你只要出錢做運營就可以了，但5G五時代這個邏輯恐怕就不存在了，因為它太復雜了。
 

【5G應用場景】
 

我下面簡單講一下5G的幾大應用場景，其實這幾個應用場景也都是大家猜的。真正的5G來了之后，到底是有哪些應用場景，可能現在大家經常預測的這10個應用場景，未必能發展起來。真正發展起來的，可能10個里邊有那么2、3個，還會出現新的應用場景。

5G的射頻技術分兩大塊：
 

第一個，網絡技術。
 

第二個，無線技術。
 

網絡切片，這個簡單理解一下就是在4G時代，其實它對所有用戶都是一樣的，所有用戶其實沒有什么優先級的，誰能搶到誰就用。但是到5G時代，它要對2B來應用，那2B用戶他就可以用網絡切片技術來把應用分級。比如說我給公安提供服務，公安給我價格高，那我所有來自于它的應用我就要優先在網里跑，你給我錢少，我就讓你優先級降低，這樣它就是用網絡切片來實現的。
 

更低時延，這個也很關鍵，大家經常聽到現在比較火的自動駕駛，自動駕駛對時延要求很高。兩輛車，如果像現在4G的40微秒時延，這兩個車就該撞上了。現在要自動駕駛的話，對時延要降到10微秒以下。
 

大家如果坐高鐵，在高鐵上大家會有一個感覺，就是高鐵經常斷斷續續，因為它跑到350之后，它這個多普勒效應會很厲害。就算有基站覆蓋，你的上網效果也很不好，這個問題在5G時代就可以徹底解決掉了。大家可以看到，5G它可以滿足跑500的移動時速，幾乎也沒有什么影響。
 

講一下大家比較普遍形成共識的，就是5G會有10大應用場景。這上邊講了像AR、VR、車聯網、智能制造、智慧能源、無線醫療、家庭娛樂，包括聯網的無人機、社交網絡、個人AI、智慧城市。
 

智能制造，因為工廠越來越智能化，但是工廠面臨一個很大的問題，就是這些設備怎么聯網。你不可能像家里一樣，把光纖拉到車間去，用wifi也效果也不好，5G能徹底解決這個問題。
 

大家經常聽到還有遠程醫療、家庭娛樂、無人機、社交網絡。
 

我們是搞投資的，我們最關心的是5G時代有什么投資機會。它無非就沿著上游、中游、下游去尋找投資機會。
 

剛剛講了5G技術有幾個大的變化：
 

第一個，天線。天線比4G復雜很多。

第二個，濾波器。因為5G的頻段更多了，手機里邊增加最多的就是濾波器。原來一個手機里邊2到4個濾波器，5G手機的濾波器可能要增加幾倍。

第三個，功率器件。

第四個，光器件。

我們投資沿著這四個去尋找。

第一個是基站，當然大基站不用想了，那是主設備廠商的事，我們就關注一些小基站，像射頻模塊，包括天線振子，剛剛提到了它會有新的濾波器產生，還有網絡，我們就要關注核心網、傳輸網、承載網，從這個方向看還有光芯片、光模組，還有終端的一些小芯片，還有一些應用場景，應用場景下一步也會有很大投資機會，現在最大的投資機會就是濾波器。
 

5G里邊最重要的投資機會就是射頻，射頻就分成濾波器、功率放大器、PA、射頻開關。
 

國產廠商是有很多機會的，因為華為、中興它占了全球5G基站的的一半以上的市場，然后又因為美國事件，原來它依靠上游，這些芯片大部分是美國、日本、歐洲的。但是現在華為已經啟動了去美國化，中興也一樣，就是先把美國的器件全部去掉，有國產的當然最好。
 

以前華為、中興其實是不怎么給國產上游廠商機會的，它不考慮國產廠商，因為國產廠商畢竟不夠成熟。現在不一樣了，它給了國產廠商很多機會。你只要說你有可能，它都歡迎去測試的，這就會帶來機會。
 

還有手機周邊終端，這是一個手機拆開，里邊這么多元器件，這是手機制造。手機會有很多創新（5G時代），一個是現在拍照大家都知道，現在新的iPhone出現就有三攝了，攝象頭多，還有認證識別，就包括Face  ID、屏上指紋各種識別，還有聲學體驗，就是手機的外放其實是很差的，現在新的手機會對音效會有更高的要求。
 

這是萬物互聯，還有很大應用會安防，就不需要拉線了。
 

我簡單說一下我們公司，我們公司是一個原來中興通訊的一個投資公司，2017年年初跟中興通訊脫離關系了，我們在通訊這個領域還是很擅長的。
 

講一下這都是我們投過的標的，這是芯片和傳感器領域，這是純IT的領域，這是人工智能的，這是我們投了一些醫療電子。
 

大家如果看到阿里在馬來西亞演示的大倉庫，里邊跑來跑去的機器人，這就是我們投的快倉。這個是易沖，易沖是做無線充電的，現在它也進了華為的產業鏈。這是做壓力觸控的，這是做自動駕駛的ADAS，這是做北斗的。 

 

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